تأثير الحرب الأمريكية الإسرائيلية على إيران على أسواق الخليج العربي

عندما أطلقت الولايات المتحدة وإسرائيل ضرباتها على إيران في 28 فبراير 2026، وجدت أسواق الخليج المالية نفسها في عين العاصفة مباشرةً. ليس فقط لأن المنطقة مجاورة جغرافياً لساحة الحرب، بل لأنها تمثّل أحد أكبر مُصدِّري النفط العالميين، وأحد أبرز مراكز الاستثمار الدولي، وموطن بعض أضخم الصناديق السيادية في العالم.

خلال أقل من 72 ساعة، أُغلقت بورصتا دبي وأبوظبي تاريخياً لأول مرة إبّان نزاع مسلّح، علّقت الكويت تداولها دون إفصاح، وهوت مؤشرات السعودية إلى أدنى مستوياتها منذ مارس 2023. ما الذي حدث بالتفصيل؟ وماذا يعني ذلك للمتداول في الخليج اليوم؟

لوحة تحكّم: أداء كل بورصة خليجية منذ اندلاع الحرب

السوق	الدولة	الحدث	أدنى نقطة	الوضع 13 مارس
تداول (TASI)	السعودية	فتح طبيعي مع هبوط	-4.6% (10,214 نقطة)	~10,776 | تعافٍ جزئي
DFM	دبي	إغلاق يومَين كاملَين	-4.7% عند إعادة الفتح	~5,726 | ضعيف
ADX	أبوظبي	إغلاق يومَين كاملَين	-2.8% عند إعادة الفتح	~10,156 | ضغط مستمر
QSE	قطر	إغلاق جزئي	-0.9% (ضغط مستمر)	متذبذب
بورصة الكويت	الكويت	تعليق مفاجئ	علّقت دون إفصاح	استأنفت بحذر
MSX30	عُمان	فتح طبيعي	-1.4% (أقل تضرراً)	مستقر نسبياً
البحرين	البحرين	فتح طبيعي	-1.0%	أقل تذبذباً

المصادر: The National | AGBI | Khaleej Times | Business Standard

السوق السعودي (تداول / TASI): ثنائية النفط والهلع

ماذا حدث في الأرقام؟

فتح مؤشر تداول السعودي (TASI) يوم 1 مارس 2026 على هبوط حاد بلغ 4.8% ليلامس 10,214 نقطة، وهو أدنى مستوى له منذ مارس 2023. وبحسب بيانات تقرير House of Saud التحليلي، ضخّ المستثمرون الأجانب مبيعات صافية بقيمة 2.1 مليار ريال ($560 مليون) في جلسة واحدة، وهو أكبر تدفّق خارجي أجنبي منذ فتح السوق أمام الأجانب عام 2015.

غير أن السوق تعافى جزئياً ليصل إلى 10,776 نقطة بنهاية أسبوع 2–6 مارس، مدعوماً بارتفاع أسعار النفط التي ضخّت أرباحاً في الأسهم الطاقوية. وبحسب تحليل BBN Times التفصيلي للمؤشر، جاءت هذه الاستعادة مدفوعةً بقطاعَي الطاقة والبنوك، فيما ظلّ العقار والبتروكيماويات والاستهلاك تحت ضغط ملحوظ.

الفائز الوحيد: أرامكو السعودية

في مفارقة مثيرة، ارتفع سهم أرامكو السعودية 3.37%–4% خلال أولى جلسات الحرب، وبلغ 26.94 ريالاً مع تسجيل مكاسب سنوية تصل إلى 13%. وكما أشار تقرير AGBI عن أرامكو، فإن الشركة تحوّلت إلى خيار المستثمرين الباحثين عن التحوّط داخل السوق الخليجي نفسه، في ظل ارتفاع خام برنت نحو $114 للبرميل. للاطلاع على تحليل سهم أرامكو وسهم الراجحي: تداول سهم مصرف الراجحي — دليل كامل.

الضغوط الهيكلية على صندوق الاستثمارات العامة

يُقدَّر الضرر على مستوى القيمة السوقية لحيازات صندوق الاستثمارات العامة السعودي (PIF) بين 35 و45 مليار دولار في الأسبوع الأول وحده، وفق التقديرات التحليلية. الأهم من ذلك هو التأثير على خطط إصدار السندات الدولية التي كان الصندوق يعتزم طرحها لتمويل مشاريع رؤية 2030، وقد باتت توقيتاتها غير مؤكدة. للاستزادة حول كيف تؤثر أسعار الفائدة على هذه الديناميكية: تأثير أسعار الفائدة على الأسواق المالية.

بورصات الإمارات (DFM وADX): الإغلاق التاريخي

⚠️ حدث تاريخي: أُغلقت DFM وADX يومَي 2–3 مارس 2026 — المرة الأولى في تاريخ الإمارات بسبب نزاع مسلّح

الدوافع: ضربات صاروخية وطائرات مسيّرة إيرانية استهدفت مطار أبوظبي وبنية تحتية في دبي — مع سقوط 3 ضحايا

ما الذي حدث عند إعادة الفتح؟

عندما استأنفت البورصتان التداول في 4 مارس 2026، واجهت ضغطاً مركّزاً من البيع المتراكم طوال يومَي الإغلاق. وبحسب تقرير AGBI عن إعادة فتح DFM وADX، فُرض سقف انخفاض مؤقت بـ -5% لكل ورقة مالية لتقليل الصدمة. وعلى الرغم من ذلك:

• DFM: تراجع 4.71–4.8% في أول جلسة. تراجعت أسهم Emirates NBD وMashreq وEmaar و Air Arabia بالحد الأقصى.
• ADX: هبط 1.93–2.85%، مع تراجع Aldar وFirst Abu Dhabi Bank وAbu Dhabi Ports بنسبة -5%.
• بعد أسبوع: تراجع DFM إلى 5,726 نقطة — أدنى مستوى في 9 أشهر، بينما بدأ ADX يتعافى نسبياً.

نموذج الاقتصاد الإماراتي أمام اختبار وجودي

ما يُقلق المحللين أكثر من الأرقام الآنية هو التهديد الهيكلي لنموذج دبي الاقتصادي. كما وصفه المحلل الاستراتيجي ستيفن فالون في تحليل The National: “الإمارات تعتمد على حركة الناس والبضائع بلا احتكاك — وهذا هو الأكسجين الضروري لاقتصادها. هذا الوضع ضارٌّ جداً”.

• السياحة: قُدِّرت خسائر قطاع السياحة الإماراتي (القيمة السنوية +30 مليار دولار) بتراجع حجوزات 60%+ منذ الضربات.
• الطيران: أُلغي ما يزيد على 3,000 رحلة يومياً من وإلى الخليج. علّقت Emirates وEtihad وقطر للطيران عمليات كاملة أو جزئية.
• مكانة دبي المالية: حذّرت بلومبرغ من أن “علامة الاستقرار” التي بُنيت خلال عقد هُدِمت في 72 ساعة.

قطر: إيقاف قطر للطاقة — القنبلة الغازية

ربما كان القرار الأشد صدىً اقتصادياً في منطقة الخليج هو إعلان QatarEnergy إيقاف إنتاج الغاز الطبيعي المسال (LNG) جزئياً، والذي أطلق موجة من الارتفاعات في أسعار الغاز العالمي. ثم توسّع الوزير القطري الكابي ليُحذِّر من أنه “إذا استمرت الحرب، قد تضطر دول الخليج المنتجة إلى إيقاف صادراتها كلياً وإعلان القوة القاهرة — وهو ما قد يُهوي اقتصادات العالم”.

في سوق الأسهم، انخفض مؤشر QSE القطري بين 0.9% و3% خلال الجلسات الأولى. لكن الأكثر تأثيراً كان ارتفاع أسعار الغاز في أوروبا وآسيا نتيجة هذا التوقف، مما يُلقي ضغطاً إضافياً على سلاسل الإمداد العالمية.

الكويت وعُمان والبحرين: تباين اللافت

الكويت: تعليق استثنائي غير مُفسَّر

أعلن سوق الكويت تعليق التداول ابتداءً من 1 مارس 2026 حتى إشعار آخر، مستنداً إلى “الظروف الاستثنائية” دون تقديم توضيح كافٍ. وقد فسّر المحللون هذا الإجراء بأنه مدفوع بمخاوف أمنية مباشرة إثر وقوع هجمات قريبة من الأراضي الكويتية، وبضغط من المستثمرين المؤسسيين لمنع موجة بيع مفاجئة.

عُمان: الأهدأ في العاصفة

حافظت بورصة مسقط (MSX30) على الفتح المعتاد، وانخفضت 1.4% فقط — أقل نسبة تراجع بين دول الخليج. ويعكس هذا الهدوء النسبي التباعدَ الجغرافي عن خط النار، والنموذج الاقتصادي المنفتح على إيران بشكل أكبر من جيرانها.

البحرين: تماسك لافت

سجّل مؤشر البورصة البحرينية تراجعاً محدوداً بـ 1% فقط، وهو أفضل أداء بين دول الخليج ذات الأسواق الصغيرة. ويُعزى ذلك جزئياً إلى التنويع الاقتصادي البحريني بعيداً عن الاعتماد الكلّي على النفط.

القطاعات الرابحة والخاسرة في أسواق الخليج

القطاع	الأداء	أبرز التأثيرات	نموذج
🛢 الطاقة / أرامكو	+2.2% إلى +4%	المستفيد الأكبر من ارتفاع النفط	أرامكو: +4% في أول جلسة
🏦 البنوك	-4.9% إلى -5%	مخاوف التعثر وتراجع السيولة	Emirates NBD: -5%
🏠 العقارات	-5% (الحد الأقصى)	هروب المستثمرين الأجانب	Emaar: -5%، Aldar: -5%
✈️ الطيران والسياحة	-5% إلى -7%	إغلاق مطارات + إلغاء رحلات	Air Arabia: -5%، FlyNas: -6.9%
📡 الاتصالات	-4.4%	تراجع ثقة السوق عموماً	e&: -4.4%
⚗️ البتروكيماويات	مختلط	ارتفاع نفط ≠ ربح فوري	ضغط على سلاسل الإمداد

تُجسّد هذه البيانات ما يُسمّيه المحللون “ثنائية الخليج المتناقضة”: دولٌ تتمتع بميزة مصدّر النفط (السعودية) في مواجهة دول تعتمد على الخدمات والسياحة والترانزيت (الإمارات وقطر). وقد كشفت الحرب هذا التباين بوضوح قاسٍ. راجع مقالنا: تداول الأسهم في أسواق الخليج العربي.

تدفّق رأس المال الأجنبي: الخطر الأكبر على المدى البعيد

ما يُقلق المخططين الاقتصاديين الخليجيين أكثر من الهبوط الآني هو مسألة إعادة تسعير مخاطر المنطقة من قِبل المستثمرين المؤسسيين الدوليين. خلال الأيام الخمسة الأولى من الحرب:

• السعودية: مبيعات أجنبية صافية تجاوزت 5.8 مليار ريال ($1.55 مليار) — الأعلى منذ فتح السوق 2015.
• الإمارات: تدفّقات خارجة غير محددة الحجم خلال فترة الإغلاق، مع مؤشرات على تحوّل نحو أسواق آسيوية.
• الحجم الكلي: فُقد ما يُقدَّر بـ $200–250 مليار من القيمة السوقية الإجمالية لأسواق الخليج في الأسبوع الأول.

وفق تحليل AGBI المتخصّص في رأس المال الشرق أوسطي، بدأ بعض مديري الأصول يُعيدون توزيع محافظهم بين الإمارات والسعودية لصالح الأخيرة التي تُعتبر ذات اقتصاد أكثر محلّيةً وأقل عُرضةً للضربات.

ماذا يُفيد هذا المتداول الخليجي اليوم؟ — دليل عملي

1. الأسهم الطاقوية: فرصة ضمن إطار محدّد

أرامكو السعودية والشركات الطاقوية في الخليج هي المستفيد الأوضح. لكن انتبه: ارتفاع سعر النفط لا يعني بالضرورة ارتفاع الأرباح إذا كانت شبكات التصدير مختنقة. فُتح خط أنابيب ينبع لتجاوز المضيق، لكنه يُغطي أقل من 60% من الطاقة المعتادة.

2. تجنّب العقارات والبنوك الإماراتية قصيراً

سجّلت هذه الأسهم أعلى الخسائر وأبطأ التعافي. الضربات على البنية التحتية الإماراتية، وانهيار حركة السياحة والطيران، تجعلها الأكثر عُرضةً للضغط المطوّل.

3. راقب الدولار والنفط — هما محرّكا الخليج الآن

ارتباط أسواق الخليج بسعر النفط يتجاوز 0.7 في فترات التوتر. كل ارتفاع أو انخفاض في النفط بـ $10 يُترجَم إلى حركة متناسبة في TASI وQSE. اقرأ: التأثيرات الاقتصادية العالمية على أسعار النفط والأسهم.

4. إدارة المخاطر أولاً قبل أي دخول

في بيئة الأخبار الحادّة هذه، يتحوّل التداول إلى مضاربة شبه كاملة. قبل أي قرار، راجع: استراتيجيات إدارة المخاطر في التداول ودليل التداول الآمن أثناء الأزمات الجيوسياسية. وللحفاظ على تركيزك الذهني في ظل الضغط الإخباري المتواصل: سيكولوجية التداول والتحكم في عواطفك.

5. منصات التداول المتاحة للمستثمر الخليجي

للتداول في أسهم الخليج والأسواق الدولية خلال هذه المرحلة، ثلاث منصات موثوقة ومرخّصة لعملاء المنطقة: eToro (مراجعة كاملة)، XM (مراجعة كاملة)، وAvaTrade (مراجعة كاملة). لعملاء السوق السعودي المحلي: أفضل منصات التداول للمبتدئين في السعودية وتداول الأهلي: كيفية فتح حساب وبدء التداول.

هل هذا أزمة مؤقتة أم تحوّل هيكلي في مكانة الخليج؟

السؤال الاستراتيجي الذي يطرحه المحللون هو: هل ستُعيد المنطقة بناء “علاوة الاستقرار” بعد انتهاء الأزمة، أم أن المستثمرين الدوليين سيُعيدون تسعير المخاطر بصورة دائمة؟

• سيناريو التعافي السريع: إذا انتهت الحرب في أسابيع وأُعيد فتح هرمز، ستتعافى أسواق الخليج بقوة مدعومةً بعوائد نفطية قياسية.
• سيناريو التعافي التدريجي: شهر إلى ثلاثة أشهر من التوتر سيُبقي المخاطر الجيوسياسية مُسعَّرةً، مع ضغط مستمر على القطاعات غير النفطية.
• سيناريو التحوّل الهيكلي: إذا طال الصراع، قد يتحوّل بعض رأس المال الدولي عن المنطقة بشكل شبه دائم، مما يؤثر على مشاريع رؤية 2030 والتنويع الاقتصادي.

هذا التحليل يتقاطع مع الدروس المستخلصة من الانهيارات التاريخية التي درسناها في: من الكساد الكبير إلى 2025: تاريخ الانهيارات الكبرى في البورصات. وللسياق الأشمل: الركود الاقتصادي العالمي 2025–2026.

خلاصة: الخليج في مفترق طرق

ما نشهده اليوم في أسواق الخليج هو أكثر من تصحيح سعري. إنه اختبار جوهري لنموذجَين اقتصاديَّين متباينَين في منطقة واحدة: نموذج الدول المُصدِّرة للنفط (السعودية، الكويت) التي تستفيد من الأسعار المرتفعة رغم الضغوط الأمنية، ونموذج دول الخدمات والتجارة (الإمارات، قطر) التي يضرّها إغلاق المجال الجوي وتراجع السياحة والاستثمار الأجنبي.

ثلاثة أرقام تُلخّص المشهد الراهن:

• TASI عند ~10,776: تعافٍ جزئي مدعوم بأرامكو والطاقة، لكن في حاجة إلى استقرار سياسي لاستكماله.
• DFM عند ~5,726: أدنى مستوى في 9 أشهر — الضغط مستمر بفعل التداعيات السياحية والاستثمارية.
• $200 مليار: الخسارة التقديرية الإجمالية في القيمة السوقية خلال الأسبوع الأول فقط.

الخلاصة للمتداول: الانتقائية هي المفتاح. لا تتعامل مع “الخليج” كسوق واحدة. أرامكو والطاقة السعودية في مكانٍ مختلف تماماً عن العقارات الإماراتية وشركات الطيران. راقب المؤشرات يومياً، وضع وقف الخسارة بعناية، ولا تدخل بما لا تستطيع خسارته.

للتعمّق في قراءة الأسهم الخليجية تحليلياً: دليل التداول في السوق السعودي والتحليل الأساسي كمحرك أساسي للسوق.

⚠️ إخلاء مسؤولية: هذا المقال للأغراض التعليمية والتحليلية فقط. لا يُمثّل نصيحةً مالية أو توصيةً بشراء أو بيع أي أصل. التداول ينطوي على مخاطر كبيرة. استشر مستشاراً مالياً مؤهلاً قبل اتخاذ أي قرار استثماري.